大风起于青萍之末——有感于个人限售股征税
文章来源：通和投资发布时间：2010-01-05
2009年的最后一天,管理层公布了一条重要政策:对个人转让限售股所取得的收益征收20%的所得税。元旦三天媒体铺天盖地把这则消息理解成惊天利好！但四日开盘市场却反应平淡，成为五年以来的第一根开门绿K线。为什么市场反应和人们心里预期不一样，这是值得透析的一件事，更重要的是：大风起于青萍之末，透过这个事件，我们要能够透视国家的未来政策取向！
之所以所有媒体把这个政策理解为利好原因有二：其一在于对个人转让限售股征税后，大家预期解禁抛售压力会减少。其二大家都觉得最近创业板让很多创业者一夜暴富，这些人钱赚的太快太多了，对他们征些税是件拍手称快的事，心情好了，心态平衡了，当然要视为利好：）
但资本市场是冷血的，它给予的是现实的回应。如果股价被高估了，20%的税会挡住套现的冲动吗？我相信是挡不住的。所以个人转让限售股征税顶多是延缓而不是根除解禁抛售压力。
事实上，透过冷静的分析，个人转让限售股征税还是对市场短中长期都有些压力的。在短期，如果持有解禁限售股的投资者看好该股票可能会先行抛售然后再在二级市场买回，这样就比最后涨到高位再卖少交点税，但会给市场构成短期卖压；在中期，个人抛售限售股的税款不会再流入市场，而是变成地税，流入地方财政，这样就相当于从二级市场中抽血，构成中期压力；在长期，既然个人持有解禁限售股抛售征了税，那么未来个人投资者在二级市场买卖股票会不会征税，这构成了市场的一个长期压力。所以市场不给情面也是意料之中的了。
个人转让限售股征税这件事另一个重要的解读在于：大风起于青萍之末，透过这件事要看到国家管理层已经对于中国贫富差距过大所引起的民怨高度重视。确实高房价引发的“蜗居”热和创业板带来的暴富效应成为2009年岁末最热门的话题，其中折射出中国民众对于贫富差距的忍耐已经接近极限，而国家未来的战略就是要把消费变成中国经济增长的中流砥柱。因此，透过这件事一定要看出国家改变贫富差距过大，完善收入分配的决心和力度。2010年关于三农的一号文件和今天物业税模拟征税今年将推广至全国都表明了这种态度！
顺水行舟，一日千里!今年的投资一定要顺应政策的取向！
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