市场短评：央行支持证券市场政策解读
文章来源：通和投研发布时间：2024-10-11
这一轮行情的引爆点是9月24日央行、金融监管总局、证监会联合推出一揽子重大利好政策。在政策的刺激下，市场成交量快速放大，巨额资金蜂拥入市，推动市场快速上涨。这种资金推动型行情很容易引发巨型震荡把握不好反而会承受损失，所以要回归本源，看看引燃市场情绪的政策到底说了啥给了怎样的指引。整个政策中最超预期的是央行新创设的两个货币政策工具：证券基金保险公司拟互换便利和股票回购增持再贷款，这预计将为股票市场提供稳定的新增资金支持，而且采用的是“以券换券”的方式，并不新增投放基础货币，却直接输血资本市场，有助于股票市场平稳、健康发展。其一，证券、基金、保险公司互换便利，即支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用债券、股票ETF、沪深300成份股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、中央银行票据等高流动性资产，这将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。央行行长潘功胜表态称，首期操作规模为5000亿元，通过该工具获取的资金只能用于投资股票市场。如果后期评估效果较好，还可以增加操作规模。其二，股票回购增持专项再贷款，即引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持上市公司股票。中央银行向银行发放再贷款，提供资金支持比例为100%，再贷款利率1.75%，允许银行在此基础上加上50个基点，也就是说回购贷、增持贷的利率为2.25%，首期额度3000亿元，未来可视运用情况扩大规模。
对于这两项政策表达了管理层还是希望投资者投资蓝筹股和能够带来红利回报的绩优股，并且希望普通投资者通过投资ETF的形式规避个股风险，切实希望投资者能够在股票市场获得回报。同时给出了分红2.25%的估值线，为市场估值中枢指明了方向。当资金快速入场的贝塔效应消散之后，真正的长效机制将发挥作用，为投资者在证券市场上累计财富效应保驾护航。