市场短评：特朗普的政策加大美国经济滞涨风险
文章来源：通和投研发布时间：2025-03-07
最近一段时间，美国总统特朗普频频成为全球热点，其反复无常的政策行动和言论，已经对美元在世界经济中的主导地位构成了半个世纪以来最大的风险。美国前财政部长劳伦斯·萨默斯在接受采访时称，“我们对世界其他国家采取的广泛行动，是过去五十年来美元作为世界经济中心货币所面临的最大威胁。” 特朗普的经济政策思路主要有两条：对内成立政府效率部，大举裁撤部门和公务员，消减支出。对外征收关税期望获得更多收入。但这两项政策可能不会刺激美国经济向好，反而提升美国经济陷入滞涨风险。过去几年美国经济增长强劲除了AI带来的科技创新之外最要的原因就是财政扩大赤字带来的消费需求旺盛。但这种依靠债务扩张的经济模式并不可持续，原因在于美国目前制造业的空心化导致国内生产不足并引发了高通胀，而高通胀带来的高利率让美国的债务还息压力空前巨大。所以到了特朗普执政的这一届如果还延续原来的现代货币理论来指导经济，恐怕巨额的利息支出就会压垮美国，所以特朗普成立政府效率部来缩减支出降低债务也是无奈之举，但手段过于激烈和粗暴可能会让经济降温过快。另一方面特朗普非常喜欢运用关税手段对外施压和获取额外收入，但目前的全球经济状况尤其是中美之间的经济底色和2018年中美贸易战的时期有很大不同。当时美国经济比现在更健康水分更少，但随着疫情之后美国大肆印钞放水，美国的债务迅速增加，现在的美国经济含水量更高。而中国经济则完全相反，中国这些年主动刺破房地产泡沫，并大幅提升制造业科技水平加快经济结构转型，虽然经历了阵痛但经济底色已经变得非常健康。此消彼长之下，现在再打贸易战美国已经完全不会占到便宜。而且在过去几年中为应对地缘政治中美经济对抗的影响，能够转移的产业链调整已经做完了，很多企业把最后的组装环节迁移到墨西哥、越南等国家，但复杂度更高的产业链迁移的成本影响太大根本就不可能重构，所以激烈的关税对抗只能带来对内加征商品税的效果并带来更高的通货膨胀。综合下来，特朗普的政策真的执行下来，美国经济陷入滞涨并引发股市进入熊市的概率大大增加！