月度观点：2025年2月行情回顾及未来展望
文章来源：通和投研发布时间：2025-03-14
本月行情回顾：
2025年2月份沪深300指数从3817.08变动至3890.05，变动幅度为1.91%；中证500指数从5589.34变动至5859.87，变动幅度为4.84%；上证50指数从2583.65变动至2638.96，变动幅度为2.14%，恒生科技指数上涨17.88%，是本月最大亮点。
国内方面,经济基本面出现复苏迹象。首先是科技类产品频频突破：DeepSeek 打破美国在AI大模型领域的垄断地位，引发全球资本关注，媒体热议杭州六小龙，其模型开源更是强化了国内产业AI化落地，阿里，腾讯等互联网大厂纷纷重开资本开支，打开成长天花板，带动估值提升。哪吒2票房登顶中国影史，在世界影史排名获得一席之位；宇树科技人形机器人春晚表演震动海内外；小米发布的su7 ultra以50万+的价格，性能媲美甚至超过几百万价格进口豪车；比亚迪全系高阶智驾天神之眼做到智驾平权。其次，二月份官方制造业PMI数据50.2，重回扩张区间；一二线城市地产销售逐渐企稳，部分热点城市房价开始回升。最后，习近平主席召开并出席民营企业家座谈会，进一步确立了民营经济在中国经济结构中的重要地位，给广大创业者，企业经营者树立了信心。综合来看，今年国内经济在政府赤字率提升和企业投资，尤其是AI基础设施投资增加的背景下，有望逐步复苏。
国外方面，特朗普高举关税大棒，宣布对墨西哥，加拿大加征25%关税，威胁对欧洲加征25%关税，对中国更是层层加码，年初至今已宣布两轮合计20%关税提升，另外发布美国第一投资政策备忘录，限制中国投资者投资美国关键行业，同时限制美国资本对中国关键领域的投资。中国对美国的无理威胁也进行强势反制，对美国进口的能源，食品，大宗等加征关税，对关键金属出口管制，并将多家美国企业纳入不可靠实体清单。除了关税政策，特朗普越过欧洲和乌克兰与俄罗斯洽谈俄乌战争停战协议，引发欧洲和乌克兰的强烈不满。在缺乏稳定政治预期的情况下，美国资本市场近期出现大幅回调，美元指数走低，美债收益率下降。特朗普政府对内紧缩，裁员，减少政府开支，对外构建贸易壁垒，加征关税，资本市场对美国经济未来可能出现的滞涨产生担忧。
未来展望：
DeepSeek开源后，国内各行业纷纷宣布接入，互联网大厂重启资本开支，预计年内AI基础设施投资规模在6000万到1万亿。资本开支的增加，带动产业链上下游需求增加，相关的卖铲子公司有机会迎来估值和业绩的双提升。AI的赋能，使得中国制造业企业的生产效率和产品质量获得进一步提高，相对竞争优势凸显。在美国经济预期滞涨，全球资本重新配置的背景下，有望获得更多的资金增持。国内政府部门赤字率提升，企业部门投资增加，对消费行业的悲观预期有所缓解，消费行业的表现或阶段性强于预期。